これはエンターテインメント業界の過去を振り返っても、極めて異例で巨大な買収です。ハリウッドを象徴する企業の一角が、インターネットを舞台に急成長したネットフリックスの傘下に入ることにより、世界の「映像の作られ方」「届けられ方」に大きな変化が訪れる可能性があります。

驚異の買収規模と資金調達 ネットフリックスはなぜここまでできたのか

今回の買収額に対し、ワーナーの企業価値は約827億ドル（約12兆8000億円）と試算されています。つまりネットフリックスは、ハリウッドの主要資産を一気に手中に収めることになります。

これほどの金額をネットフリックスはどのように調達したのか。
同社は総額590億ドル（約9兆1500億円）ものブリッジローンを、ウェルズ・ファーゴ、BNPパリバ、HSBCといった世界的な金融機関から借り入れました。ブリッジローンとは、短期間で用意する大型のつなぎ融資のことです。企業買収など、すぐにまとまった資金が必要な時によく使われる手法で、過去最大級の規模と言われています。

このつなぎ融資はゆくゆく、
・250億ドルの社債
・200億ドルの長期借入（タームローン）
・50億ドルの融資枠（リボルビング・クレジット）
へと置き換えられる見込みです。

ネットフリックスがこれだけ大規模な資金調達を行えた裏には、同社が世界中で圧倒的な会員基盤を持ち、安定した収益を生み出しているという信用力があります。

買収競争を制したネットフリックス 人気作品が一挙に自社ライブラリーへ

ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの資産を巡っては、他社も買収に動いていました。

報道によれば、
・パラマウント・スカイダンス
・コムキャスト
といった巨大企業も入札したものの、最終的にネットフリックスが一株あたり約28ドルを提示し、競争を制しました。

この買収が実現すると、
・ハリー・ポッター
・バットマン
・ゲーム・オブ・スローンズ
といった世界的フランチャイズ作品がネットフリックスのライブラリーに加わります。

ネットフリックスの共同CEOテッド・サランドス氏は
「ワーナー・ブラザースの永続的価値を持つ作品群と、ネットフリックスの世界規模の配信力が合わさることで、次の100年のストーリーテリングを形づくる大きな力になる」
と語り、今回の買収が単なる事業拡大以上の意味を持つことを強調しました。

労働組合は強く反発 独占禁止法の観点から規制当局も警戒

一方で、この巨大買収に対してハリウッドの労働組合は警鐘を鳴らしています。

全米脚本家組合（WGA）は
「世界最大のストリーミング企業が大手競合を吸収することは、本来独占禁止法が防ぐべき事態だ」
と強く反対。

俳優組合（SAG-AFTRA）も
「雇用や作品制作の現場に深刻な影響を与えかねない」と懸念を示しました。

ネットフリックスは買収から3年以内に年間20〜30億ドルのコスト削減を見込んでいます。効率化によって人員削減につながる可能性があり、この点が不安視されています。

さらに、映画興行団体シネマ・ユナイテッドは、
「合併後は米国内の映画興行収入が最大25%減る恐れがある」
と警告し、映画館ビジネスにとっても脅威になり得ると主張しています。

規制当局の動きも活発化しており、
・共和党のマイク・リー上院議員は「重大な競争問題」
・民主党のエリザベス・ウォレン上院議員は「独占禁止の悪夢」
とコメントし、超党派で懸念が広がっています。

買収完了は2026年第3四半期の予定ですが、米国と欧州の独禁当局による厳しい審査が避けられない情勢です。

映像産業の歴史が変わる可能性

今回の買収は、配信サービスが映画・テレビ制作の中心に躍り出た象徴的な出来事と言えます。
かつて配信は映画館の敵と見られていた時代もありましたが、ネットフリックスがワーナーの巨大資産を抱え込むことによって、
「ハリウッドの中心そのものがストリーミングに移る」
という歴史的転換点になる可能性があります。

■ ソース
Reuters、Forbes、Newsweek Japan、日経、その他報道より

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